开年首期LPR报价不变 疏通利率传导仍可期

来源:新华网 阅读数:133 日期:2020-01-21

     20日,开年首期贷款市场报价利率(LPR)出炉,1年期和5年期LPR均保持不变。开年LPR为何按兵不动?未来LPR将如何进一步提升传导效率?

  中国人民银行当日授权全国银行间同业拆借中心对外公布,1年期LPR为4.15%,5年期以上LPR为4.80%,均较上一期保持不变。

  1月6日,人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,释放长期资金8000多亿元,有助于降低银行资金成本。但在此背景下,LPR并未出现调整。

  对此,中国民生银行首席研究员温彬认为,LPR之所以保持不变,与其报价构成的两个因素有关。一方面,1年期中期借贷便利(MLF)利率自去年11月5日下调5个基点后,至今未发生调整;另一方面,银行点差部分除了考虑资金成本外,还包括风险溢价、供求关系等因素,目前银行负债成本呈刚性,风险溢价也有所上升,对银行点差收窄构成牵制。

  “近期外部环境回暖,国内宏观经济运行企稳,也是LPR报价保持不变的一个背景。”东方金诚首席宏观分析师王青认为,近期市场信心增强,刚公布的经济数据也凸显了当下国内宏观经济稳中有进的势头,因此货币政策逆周期调节更加从容。

  从今年1月1日开始,所有新增贷款不再使用贷款基准利率定价,全部改以LPR为“锚”。自去年8月,央行开始重点推进LPR改革,提高贷款利率市场化程度,疏通市场利率向贷款利率的传导,取得明显成效。

  截至目前,LPR已发布了六次,一年期和五年期以上的LPR,分别比贷款基准利率降低了20个和10个基点。2019年12月新发放贷款中,一般贷款利率为5.74%,是2017年第二季度以来的最低水平,比2018年的高点下降了0.55个百分点。

  另外,在打破贷款利率隐性下限方面。央行货币政策司司长孙国峰在此前召开的2019年金融统计数据新闻发布会上介绍,去年12月新发放的贷款中,利率低于原来贷款基准利率0.9倍的占比已经超过16%,带动了整个贷款实际利率水平的下降。

  孙国峰表示,从去年的实际情况来看,较去年8月份改革之前,目前LPR已下降了0.16个百分点,同期一般贷款利率则下降了0.36个百分点。一般贷款利率的降幅大于LPR的降幅,LPR的降幅又大于MLF利率的降幅,这体现出,LPR改革确实提升了传导的效率。

  专家认为,LPR在疏通利率传导方面将发挥更大作用。

  王青表示,面对经济下行压力仍然较大,需要下大力气疏通货币政策传导,降低社会融资成本,坚持用市场化改革办法促进实际利率水平明显降低。未来,LPR将根据宏观经济运行、企业贷款利率及商业银行资金成本变化情况灵活调整。

  温彬建议,今年应继续深化利率市场化改革,完善LPR报价形成机制,适度扩大MLF交易规模,丰富各期限产品供给,提升MLF市场的交易活跃度,进一步破除贷款利率隐性下限。


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